再生资源行业投资前景：市场规模超万亿 回收率仍有提升空间

　　1.再生资源重复使用体系不断完善，市场规模超强万亿，回收率仍有提高空间　　目前我国早已可行性创建起了以重复使用点、服务公司中心和集散地交易中心居多的“三位一体”重复使用链条，同时企业与各地政府正在大力前进环卫系统和再生资源系统的融合，从而提升再生资源的重复使用效率。　　我国2016年主要十大再生资源重复使用量2.56亿吨，同比快速增长3.3%；产值5903亿元，同比快速增长14.5%，其中废电池、荒废电子产品等重复使用产值仍维持20%以上的高增长速度，随着技术和标准的提升，未来主要品类仍享有较小的提高空间。

　　2.政策的核心是规范行业，从而营造良性发展环境　　《再生资源重复使用体系建设中长期规划（2015-2020）》等纲领性政策的实施具体了行业以规范化、规模化为发展方向，而近年实施的一系列设施政策无论是补贴性还是约束性，也都目的规范行业内参与者的不道德，而随着税收政策的逐步提高和对规范企业的补贴、基金等扶植力度强化，行业内不规范的小散企业未来将会逐步出有清，差企驱赶良企的情况也将有所恶化。　　3.各细分领域机遇仍遗　　从品类来看，废钢、废置有色金属产值规模大，在生产能力移位、回收率提高等政策、出厂周期来临以及大宗商品下降等驱动下仍具备快速增长潜力；而荒废电子产品、废电池等品类在补贴和规范化政策下高速成长，随着行业的逐步规范，未来产值规模未来将会很快提升。　　4.头部企业将获益于市场集中度提高　　目前行业仍正处于发展初期，CR10将近30%，但领先的头部企业通过统合资源、精细化运营有效地提升了市场份额和盈利能力。

同时，龙头企业在统合上下游渠道、资金和技术等方面早已展现较强的实力，随着行业发展环境的身体健康化，领头企业的竞争优势将更进一步突显。　　5.投资建议　　我们引荐综合性再生资源龙头企业葛洲坝；建议注目多元布局再生资源的启迪桑德，以及中再造唯一的上市平台中再资环，动力电池重复使用龙头格林美以及东面PCB化学品优势紧贴动力电池产业链的光华科技。

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